关于冲销导致国际储备持续减少的问题

借我一米阳光

米什金的《货币金融学》P441提到，小国货币汇率被高估时，央行对外汇市场进行干预：购买本国货币，减少外汇储备，基础货币、货币供给减少，直至最后耗尽。但“这个外汇干预不能进行冲销，因为进行冲销会导致国际储备的持续减少”。
但是不进行冲销而只是出售外汇、购入本币，国际储备还是会减少的不是吗？那为什么不能冲销？这句话的意思貌似表明进行冲销比 不 进行冲销消耗的国际储备更多，可为什么呢？冲销比不冲销不是多了个公开市场操作买政府债券吗？买政府债券会消耗国际储备？买政府债券难道用的是国际储备买吗

snoopy19921111

如果进行冲销，货币供给不变，利率也不会变，相对预期收益率不变，从而汇率一直被高估，央行就要继续购买本币，减少外汇储备。这样就陷入了外汇干预-冲销-外汇干预-冲销的循环。
所以说冲销时虽然用的是本币，但导致的下一轮外汇干预要消耗国际储备

snoopy19921111

不好意思，网络出问题了，多发了几遍。。
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借我一米阳光

snoopy19921111 发表于 2015-9-26 12:47
如果进行冲销，货币供给不变，利率也不会变，相对预期收益率不变，从而汇率一直被高估，央行就要继续购买本 ...

懂了，谢谢！好厉害