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翁舟杰老师《货币金融学》课后思考和练习题-解题思路参考

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1981
发表于 2022-8-23 10:43:23 | 显示全部楼层 |阅读模式 来自: 中国
应各位同学要求,我们为大家整理了翁舟杰老师《货币金融学》教材的部分课后思考和练习题(部分章节省略),对于一些开放性的题目给出解题思路供同学们参考,同时也帮助同学们吃透教材,深入理解知识点,全面复习专业课,更好的应对研究生入学考试。需要说明的是,这里仅为大家提供解题思路,并非参考答案,需要同学们结合自己所学的知识组织答案框架,切勿照搬。' f- `6 L5 Y  A  ?% S2 \9 h4 O

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第二章
: E% S: H/ q- t: |4 L
6.举例说明金融创新对货币层次划分的影响。

* ]6 v8 ^& X2 H4 o* p8 [1 D
分析:在现代金融的理论和实践过程中,尽管货币的范围在不断扩展,由M1、M2扩展到M3、M4等。但在确立货币控制的中间目标时,一般仍采用狭义货币概念及M1,因为M1具有强力货币的特征,是作为媒介的货币和作为资产的货币的明显分界,但新型金融工具的出现使得币外延的明显分界变得模糊,如自动转账系统(ATS)、可转让支付命令(NOW)、定期存单(CDs)、银行卡、电子货币、数字货币等。许多账户兼有交易功能和投资功能,对于公众而言,货币与其他金融工具之间的差异不再具有显著意义,两者之间有高度的替代性。

- M: m! z/ w0 ]" M' T
第三章

. Y; ~9 T/ U, s# j7 e
4.对比分析货币市场工具和资本市场工具。

# K9 ?9 t' M! k( s7 {! f* A* y
分析:货币市场是短期资金市场,是指融资期限在一年以下的金融市场,是金融市场的重要组成部分。该市场所容纳的金融工具,主要是政府、银行及工商企业发行的短期信用工具,具有期限短、流动性强和风险小的特点。
) R) K) c1 P+ K  N
资本市场是期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场,包括长期借贷市场和长期证券市场。在长期借贷中,一般是银行对个人提供的消费信贷;在长期证券市场中,主要是股票市场和长期债券市场。资本市场上的交易对象是一年以上的长期证券。因为在长期金融活动中,涉及资金期限长、风险大,具有长期较稳定收入,类似于资本投入,故称之为资本市场。
( O9 P/ ?2 B. O
(区别)①融资期限不同。资本市场工具至少在1年以上,也可以长达几十年,甚至无到期日;而货币市场工具通常在一年以下。

) d7 k7 ?8 l  Y
②流动性不同。在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求,故流动性和变现性相对较弱;货币市场工具流动性相对较强。
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③风险与收益不同。由于融资期限较长,市场价格容易波动,资本市场投资者需承受较大风险,同时作为对风险的报酬,其收益也较高;货币市场工具期限短,风险较小,收益也相对偏低。
5 T, J8 ~1 |' M" f* S6 y$ H/ S
第四章
# d0 i) p+ p3 Y8 t3 m9 O8 t7 @
1.要在哪些因素一致的前提下,才能直接对两个利率进行数值上的比较?

+ C+ ?8 Y" I3 L+ x3 h, ^7 @
分析:若使两个利率具有直接可比性,我们要赋予二者相同的条件,只有在同一条件下两个利率数值上的比较才有意义。因此我们至少应该考虑到以下几个因素:

$ g- L) s5 ?. L9 l1 g
①适用的期限相同。首先需要利率对应的期限一致,一个月利率和一个年利率是无法直接比较的,需要把二者化为同一期限上(如月利率乘以12化为年利率)。

% Y0 t1 }% X( g; [+ o( P0 {  O8 ^) M
②付息频率相同。考虑到货币具有时间价值,即使每月支付10元利息支付12个月和每年末一次性支付120元也是有差别的,付息频率同样会影响实际利率水平,因此在直接比较两个利率数值时,还需保持付息频率一致。
: f" C/ {% y. F% x- [) L! L
③同一通货膨胀率。若两个利率均为名义利率,由费雪效应可知,实际利率大小受到通货膨胀率的影响,因此在同一通货膨胀水平的条件下,两个利率才具有直接可比性。
# q4 V: e/ f; p0 B0 X) W
7.某息票债券面值100元,息票率10%,每年支付1次利息。某投资者在债券发行时以95元的价格购买了该债券,1年后收到第一次利息支付后就以98元的价格将该债券卖出,求该投资者的回报率。

' P5 k7 g9 @1 u6 {7 C
分析:该债券每年支付利息为:100×10%=10元
当期收益率=10/95≈10.53%
资本利得率=(98-95)/95≈3.16%
投资回报率=当期收益率+资本利得率=13.69%
+ b$ \, {% D% q! [3 }
第五章
- I1 f7 W- F5 c( c& c
2.如果人们对债券的需求过剩,那么债券价格是会高于还是低于均衡价格?请解释价格向均衡价格调整的原因。

2 a) y: S0 q* U2 m5 \# x
分析:根据债券市场供求理论,当债券需求过剩时,债券处于供不应求的状态,此时债券价格是低于均衡价格水平的(如图点A),正是过低的债券价格吸引了投资者买入该债券以求得较高的资本利得。然而债券市场并没有达到均衡,只有债券价格不断上升,使得债券需求减少,当价格上升至均衡价格水平时,此时债券市场达到供求平衡。
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3 S0 B+ R+ ^5 E, r, O+ X
5.请运用流动性偏好理论解释利率的顺周期性(经济繁荣时利率上升、经济衰退时利率下降)。
6 w, c  E4 O' r8 o% V' @
分析:利率的顺周期性是指在经济繁荣时利率上升、而在经济衰退时利率下降的现象。
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由流动性偏好理论可知,货币需求受到收入因素的影响包含两个方面的原因(收入效应):第一,在经济扩张和收入增加的条件下,财富增加,人们愿意持有更多的货币作为价值贮藏手段。第二,在经济扩张和收入增加的条件下,人们希望使用货币作为交易媒介实现更多的交易,故人们希望持有更多的货币,因此收入水平的提高会导致每个利率水平的货币需求量随之增长。需求曲线向右移动,这表明在经济周期的扩张阶段,在其他条件不变的情况下,收入水平逐步提高,利率将会随之上升。反之,在经济衰退时期,货币需求减少,需求曲线左移,利率下降。
& N. D: _) Z) I/ }+ p0 h1 {
7.如果政府保证,一旦某家公司破产,它将负责对债权人清偿,请预测该公司债券的利率变化。
; \2 k2 c, E/ T9 P
分析:若政府为一家公司债券做担保,则该公司债券无法偿还的可能性大大降低,低风险性使得该公司债券更具有吸引力,因此投资者会增加对该公司债券的需求,根据债券市场供求理论,在其他条件不变的情况下,债券需求增加,需求曲线右移(如图),债券价格上升,利率降低。因此预测该公司债券的利率会降低。

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第七章

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2.当人民币贬值时,我国的出口和进口会受到怎样的影响?
( [$ K! M9 O& [! ^$ J
分析:当人民币贬值时,会使得我国出口增加、进口减少。人民币相对于外国货币贬值,一单位外币可以兑换更多单位本币,因此同样多的外币相比之前能兑换更多的本币买入更多的本国商品,使得外国对本国商品需求增加,促进出口贸易;相反,本国消费者若要买进外国商品需要比之前支付更多的本币,使得本国对外国商品需求减少,抑制进口贸易。
7 \. {4 ^1 Y' `0 Z# N5 |2 y
6.本国货币供给增加对本国汇率会有怎样的影响?

8 V+ o: R( H: M( X" y; D& S/ d
分析:本国货币供给增加会引起本国货币短期贬值程度大于长期贬值程度,这种现象称为汇率超调。

: a" P: I& D# y3 ]
中央银行增加货币供给水平,会导致两方面变化:
(1)国内物价水平上升→降低预期的未来汇率→减少本币资产需求量→需求曲线向左位移
(2)物价水平短期不变→实际货币供给M/P增加→国内利率下跌→本币资产的相对预期回报率降低→需求曲线向左位移。
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因此,货币的需求曲线从D1位移到D2,汇率从E1将至E2.
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从长期来看,货币供给的一次性增加会引起物价水平同比例地上升,因此,实际货币供给和利率等其他经济变量保持不变。在长期内,央行增加货币供给水平不会引起国内利率水平的变动,国内利率会重新回到原先水平,但是由于长期内物价水平仍然处于高位,需求曲线不会完全返回最初的水平。因此,长期内,货币需求曲线从D2向右位移到D3,汇率从E2回到E3,无法回到初始位置E1.
' Z; e5 S6 s' V/ `9 W5 ?
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. n7 \# C5 X$ M1 p; M0 w, a
这里先为大家整理前七个章节的部分课后思考和练习题,之后我们还会更新剩下的章节,请各位同学持续关注,祝大家备考顺利!
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