翁舟杰老师《货币金融学》课后思考和练习题-解题思路参考（二）

应各位同学要求，我们为大家整理了翁舟杰老师《货币金融学》教材的部分课后思考和练习题（部分章节省略），对于一些开放性的题目给出解题思路供同学们参考，同时也帮助同学们吃透教材，深入理解知识点，全面复习专业课，更好的应对研究生入学考试。需要说明的是，这里仅为大家提供解题思路，并非参考答案，需要同学们结合自己所学的知识组织答案框架，切勿照搬。

第八章

2.适应性预期理论和理性预期理论的主要区别是什么？

分析：

（1）适应性预期理论认为预期仅仅是在过去经验事实的基础上形成的。例如：预期的通货膨胀率通常被认为是过去通货膨胀率的平均值。适应性预期认为，在过去数据变化的条件下，预期结果随着时间的推移会发生缓慢的变化。

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（2）理性预期：对变量的预期应与基于所有可得信息做出的最优预测相一致。对变量的预期不仅基于过去的数据，同时还受到未来预期的影响。而适应性预期只基于过去的数据。

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A.    一个要点：基于所有可得信息做出的最优预测并不一定是完全精确的。

B.    两个常识性的含义：

若变量的运动方式发生变化，则对变量预期形成的方式也要随之变化；

预期的预测误差平均为零，且事先无法预知。

C.    预期不合理的主要原因：

人们了解所有可得信息，但不愿意费力将预期变成最好的估计；
) L# x  G( F) ]' F& [人们不了解某些可得信息，因此对预期做出的最好估计就不准确

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5.   如果有效市场假说是正确的，股票价格是否可以预测？

分析：有效市场假说若正确，股价无法预测。关于有效市场假说：

（1）理论基础：套利—市场参与者（套利者）消除未利用的盈利机会的过程

（2）前提假设：
" ~# \; c0 o; z5 g6 s; s市场完全竞争：无税收、无交易成本、无违约风险（无市场摩擦）
理性投资者占据主导地位
! l3 ~: }/ {: o( D! F信息的发布渠道畅通
, r8 A- T3 e% [; B/ Q3 H资本自由流动

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（3）市场有效性的基础（三个逐步放松的假定）
7 T% v' z/ K# h* s理性：所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计

独立的理性偏差：市场上存在非理性投资者但它们之间互不相关，他们对股价的影响可以相互抵消
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套利：虽然市场上的非理性投资者的交易具有相关性，他们之间会进行信息的交流对彼此产生影响，但是理性套利者会消除非理性投资者对股价产生的影响

弱式有效市场：市场价格能够反映过去的信息，股价价格随机游走。此时技术分析失效，基本面分析可获利。通过序列相关系数检验:若股票收益率存在时间上的自相关，即以前的收益率能影响现在的收益率，则市场是非弱式有效型。

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半强式有效市场：市场价格可以反映所有公开可得的信息。此时基本面分析失效，内幕消息可获利。通过事件分析法检验：与公司基本面有关的事件发生时，股价变化有无快速反应，若有则半强式不成立

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共同基金记录：通过比较积极管理的共同基金和指数基金的表现来检验市场。

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强式有效市场：市场价格可以反映所有的信息，包括公开和未公开的。此时无任何途径可以获利。通过检验有可能获得内幕消息的人士的投资绩效情况，若确实优于市场，则强式有效不成立。

第九章

3.   期货合约具有什么特点？期货合约相较于远期合约的优点是什么？

分析：两者都属于常见的金融衍生工具，金融衍生工具是在原生金融工具的基础上派生出来的且其价格取决于原生金融工具的价格的金融创新工具。

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远期合约：遵循契约自由，是指双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约，承诺以当前约定的条件在未来进行交易的合约。

交易在柜台（OTC）市场（场外市场）进行

非标准化合约，更加灵活：商品的品质以及交割日期等都是由交易双方自行决定的, 没有严格的标准。

远期合约不需要保证金，风险更大

远期合约通常用来对冲价格波动带来的风险

买卖双方可能形成的收益和损失都是无限大

远期合约的参与者大多是专业化生产商。

多采用实物交割

/ M( t9 A3 ~" y6 w4 f- k: T期货合约：期货合约条款是标准化的，是远期合约的标准化形式。

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标准化合约：合约价格由双方竞价达成，交割时间、地点、方式等事先由交易所统一设计好，便于集中的大规模交易。对于商品的品质、数量、到期日都有严格的规定。

交易场所：场内市场，期货合约在交易厅内公开、公平交易

保证金：按一定比例缴纳，杠杆特性（同时放大风险和收益）

平仓方式：可以进行实物交割，也可以在合约到期前进行数量相同、方向相反的交易使合约相互抵消。

逐日盯市：交易所在每日收盘后进行手续费的收取，根据盈亏对保证金进行结算，当保证金不符要求时会发出催缴通知

期货交易的市场流动性是比较高的，参与交易的可以是银行、公司、财务机构和个人。

第十章

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1.   我国金融机构体系的基本构成情况是怎样的？

分析：此类题目主要为记忆型题目，可以形成自己的背诵口诀辅助记忆。

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1)    我国金融机构体系构成

货币当局：中国人民银行

监管当局：中国证券监督管理委员会、中国银行和保险监督管理委员会

政策性银行：中国农业发展银行、中国进出口银行

开发性金融机构：国家开发银行

银行业存款类金融机构：商业银行、信用社

银行业非存款类金融机构：信托公司、金融租赁公司

证券业金融机构：证券公司、期货公司

保险业金融机构：财产保险公司、人身保险公司

交易及结算类金融机构：交易所

金融控股公司：中央金融控股公司、其他金融控股公司

其他金融机构：小额贷款公司、典当行

2)    我国银行业金融机构类别

政策性银行

开发性金融机构

国有大型商业银行：中农工建交、中国邮政储蓄银行

股份制商业银行：中信银行、华夏银行、招商银行

城市商业银行

农村金融机构：农村商业银行、农村信用社等

其他：民营银行、外资银行等

2.   世界各国金融结构的基本特征有哪些？

(1)  股票不是企业最重要的外部融资来源

(2)可流通债务工具和股权证券不是企业主要的融资方式

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(3)间接融资比直接融资更为重要
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(4)金融中介机构，特别是银行，是企业最重要的外部融资来源

# H& ]; A7 `5 I/ d% g/ \(5)金融体系是经济体中受到最严格监管的部门之一

% u% G- d9 }  i4 I1 Q, O4 d6 {(6)只有规模庞大、组织完善、信誉好的公司才能进入金融市场融资，个人与组织不够完善的小公司很难通过发行可流通证券进行融资，只能通过银行贷款等方式。

(7)抵押品是债务合约的普遍特征

3 ~: T) R* I8 j% x" `% `* j$ L(8)典型的债务合约是包含了众多限制性条款、极为复杂的法律文本

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十一章

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3.   简述商业银行经营管理的基本原则

1)    安全性：

商业银行自有资本资本较少，经营的是别人的钱

商业银行经营的是一种特殊商品—货币，而货币是国民经济中的综合变量

受到很多因素的影响（如社会、经济、政治、自然等），极易在流量、流向、流速方面发生变化

因此商业银行十分注重安全性

2)    流动性：

资产角度是指商业银行资产在无损情况下迅速变现的能力；

负债角度是指商业银行能随时以较低成本获取所需资金的能力。

商业银行必须保持一定的流动性以应对客户提取存款、支付结算、合理的贷款需求以及自身的日常开支等

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3)    盈利性：商业银行作为盈利性机构，追求盈利的目标是毋庸置疑的

三者关系：

从统一的角度，安全性是前提和基础，流动性是条件和手段，盈利性是根本目的。

从矛盾的角度，安全性和流动性高往往盈利性低，盈利性高的资产，往往流动性较差，风险较大。而盈利性与安全性又具有统一性，盈利好的商业银行，经营能力越强，抵御风险的能力越强，从而安全性更高。
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在资产管理中贯彻三性原则：

谨慎对资产风险的评估

对表外业务中风险较大的业务进行控制

进行资产多元化组合，在一定风险情形下追求收益最大

根据金融监管当局的监管要求进行自我约束、自我规范

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十二章

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2.   投资银行与商业银行有何不同？

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2022-9-8 22:37 上传

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十三章

3.宏观审慎监管与微观审慎监管的区别有哪些？

分析：两者的区别主要从目的、内容和监管对象进行区分。

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1)    宏观审慎监管：提高整个金融系统的稳定性，防范系统性风险。

目的：防范系统性风险，维护金融体系的整体稳定，防止经济增长受影响

内容：对金融机构的整体行为及金融机构之间相互影响力的监管

对象：具有系统重要性金融机构的行为、金融市场整体趋势以及它们与宏观经济的相互影响

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2)    微观审慎监管：提高个体金融机构的稳定性，保护投资者权益。

目的：控制个体金融机构或个别行业的风险，保护投资者权益

内容：对金融机构的个体行为和风险偏好的监管

对象：具体金融机构的合规和风险暴露情况

这里是为大家整理的第八到十三章的部分课后思考和练习题，之后我们还会更新剩下的章节，请各位同学持续关注，祝大家备考顺利！